Le paysage financier du football italien est secoué par une offre d'achat qui suscite la controverse. Tether, l'émetteur du stablecoin éponyme et actionnaire minoritaire de la Juventus, a officiellement proposé 1,1 milliard d'euros pour acquérir une participation majoritaire dans le club turinois. Une offre immédiatement déclinée par la famille Agnelli, propriétaire historique, qui a réaffirmé par la voix d'un porte-parole que le club n'était pas à vendre.
Un "géant endormi" au bilan financier lourd
Pour comprendre la réaction des propriétaires, il faut se pencher sur la santé économique de la Vieille Dame. Souvent décrite comme un "géant endormi", la Juventus dispose d'actifs solides, à l'image de son stade et de son centre d'entraînement en propriété, évalués à environ 450 millions d'euros. Cependant, ce patrimoine est assombri par une situation financière préoccupante. Sur les huit dernières années, le club a accumulé des pertes colossales, approchant le milliard d'euros, ce qui a contraint ses actionnaires à procéder à des injections de capitaux dépassant les 900 millions.
Une valorisation boursière en dents de scie
Le parcours boursier du club reflète cette instabilité. Lorsqu'Andrea Agnelli en a pris la présidence en 2010, la capitalisation de la Juventus s'élevait à 162 millions d'euros. Elle a connu son apogée en 2019, frôlant les 1,5 milliard, portée par l'effet médiatique et sportif de l'arrivée de Cristiano Ronaldo. Aujourd'hui, cette valorisation est retombée à 915 millions sur la Bourse de Milan. Les analystes du marché, eux, estiment la valeur réelle du club bien plus haut. Football Benchmark la situe à 1,651 milliard, tandis que Forbes l'évalue à près de 1,9 milliard. Une fourchette réaliste se situerait donc entre 1,8 et 2 milliards d'euros.
L'offre de Tether, un pari audacieux sur l'avenir
C'est dans ce contexte que l'offre de Tether, qui fixe la valeur des capitaux propres à 1,1 milliard (soit une valeur d'entreprise d'environ 1,4 milliard en incluant la dette), apparaît en décalage. Elle est significativement inférieure non seulement aux estimations des experts, mais aussi aux transactions récentes dans le football européen. À titre de comparaison, l'AC Milan, sans stade en propriété, a été cédé pour 1,2 milliard en 2022, et une participation majoritaire dans l'Atlético de Madrid a valu une valorisation d'entreprise de 2,5 milliards.
Malgré ce passif, des lueurs d'espoir percent. Le dernier exercice a vu le déficit se réduire drastiquement, passant de 199 à 58 millions d'euros. La direction table désormais sur un équilibre financier à l'horizon 2026-2027, un objectif qui dépendra étroitement des performances sportives, notamment d'une qualification régulière pour les juteuses primes de la Ligue des Champions, et de la plus-value générée sur le marché des transferts.
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